格力“老对手”，通过港交所上市聆讯

港交所披露文件显示，奥克斯电气有限公司已于2025年8月12日通过上市聆讯，保荐机构为中国国际金融股份有限公司（中金公司）。

奥克斯成立于1994年，主营的空调业务收入占比在95%以上。在国内的空调行业中，奥克斯曾以“价格杀手”闻名，依靠低价策略在巨头林立的格局下一度做到了线上第一，行业第三的地位，跻身二线品牌头部阵营。

不过，近些年随着家电市场竞争加剧，奥克斯线上份额已滑落至第六位，被小米、华凌等品牌反超；线下市场则表现更为惨淡，市占率已不足1%，已经有边缘化倾向。

尽管从招股书披露数据来看，2022年-2024年奥克斯营收从195.28亿增长至297.59亿，复合年增长率达23.45%；并且，同期净利润从14.42亿元增长至29.10亿元，复合年增长率高达42.07%，营收增长与利润表现都比较亮眼。但与行业龙头相比，已经拉开了较大差距。

2023年，美的集团实现3720.37亿营收、337.20亿归母净利润；同年，格力电器实现2050.18亿营收、290.17亿归母净利润，奥克斯规模体量还不足美的、格力的十分之一，已经不再是一个量级选手。

尽管奥克斯体量不及格力电器，可董明珠一度将之视作一个绕不开的对手，这些年多次向奥克斯发起猛攻：大战的序幕最早可以追溯到2013年，董明珠曾公开控诉奥克斯从格力挖墙脚，后续又有多起专利纠纷，相互“缠斗”十余年。

招股书显示，2022年-2025年，奥克斯资产负债率长期维持在80%以上，远超美的、格力等龙头企业60%左右的负债率。造成这样高负债的原因，与长期低价策略和激进扩张密切相关。

数据显示，2024年奥克斯负债总额达到了192.69亿，资产负债率为84.1%。与2023年的负债总额148.50亿相比，2024年的负债总额就增加了44.19亿，增长比例约为29.7%。

值得注意的是，在奥克斯IPO前夕，创始人郑坚江家族还“突击”分红了37.9亿，要知道其2022年和2023年两年的净利润之和也仅为39.29亿。如此大规模的分红，引发了市场广泛质疑。

当前，白电行业已进入存量竞争阶段，单纯依靠价格战难以持续。对奥克斯而言，上市融资或许能缓解资金压力，但如何实现从“价格驱动”向“价值驱动”的转型，找到新的增长引擎，才是其面临的根本性挑战。