比茅台还赚钱！钟睒睒34亿重金押注“重组胶原蛋白”赛道

近日，北交所“市值领头羊”锦波生物宣布，拟向养生堂定向增发股票，募资不超过20亿元；同时锦波生物创始人杨霞以每股243.84元向杭州久视转让5%股份，交易额达14.03亿元，两项交易合计34亿元。

养生堂与杭州久视的实际控制人均为农夫山泉创始人钟睒睒。交易完成后，钟睒睒将间接合计持有锦波生物10.58%股权，成为仅次于杨霞的第二大股东。

2024年，农夫山泉深陷舆论风波，核心瓶装水业务遭受严重冲击，销售额大幅下滑21.3%至159.5亿。反映在营收上，2024年农夫山泉实现营收428.96亿元，同比微增0.5%；实现净利润121.23亿元，同比增幅仅0.40%。传统业务增长乏力，迫使钟睒睒加速在大健康领域寻找新的增长极。

此次重金押注的重组胶原蛋白赛道，被市场视为下一个“医美黄金赛道”：

弗若斯特沙利文权威预测，中国重组胶原蛋白市场规模将在2027年突破1937亿元，年均复合增长率高达35%，远超传统玻尿酸个位数增速，成为确定性极高的超级赛道。

同时随着消费者认知深化，透明质酸“保湿补水”的初级需求正在让位于胶原蛋白“支撑抗皱”的刚性需求，未来市场空间巨大。

锦波生物是重组人源化胶原蛋白领域目前唯一一个实现植入级三类医疗器械技术突破并完成产业化的企业。公司终端产品主要应用于注射类医学抗衰老、医疗美容整形领域；其次应用于妇科、外科、皮肤科、五官/口腔科、肛肠科等科室的修复性治疗；也少量用于抗衰修复类护肤领域。

2024年，锦波生物核心产品“薇旖美”销量翻倍，驱动公司业绩飙升。2024年锦波生物实现营收14.43亿元，同比增长84.92%；归属于上市公司股东的净利润为7.32亿元，同比增长超140%；毛利率高达92.02%，高于贵州茅台主营业务92.01%的毛利率。

2025年至今，锦波生物股价也一路狂飙，一度突破500元关口。作为创始人，杨霞的身家同样水涨船高。根据2025年胡润全球富豪榜，杨霞凭借115亿元身家，成功问鼎“山西女首富”。

今年2月，锦波生物再获全球首款注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶产品批件，行业地位进一步巩固。尽管技术领先，但锦波生物仍受限于体量及资金储备，面临产能扩张与商业化落地的挑战。此次钟睒睒34亿资金的注入，对账面资金仅9.59亿元的锦波生物来说堪称“及时雨”。

锦波生物在公告中称，公司急需通过战略合作建设大规模工业化生产体系，建立面向更大范围消费者的推广、销售、渠道管理体系。

钟睒睒养生堂旗下两家上市公司农夫山泉和万泰生物，分别是中国饮用水及饮料领域的龙头以及中国第一家自主研发出HPV疫苗的公司，其拥有成熟的大规模工业化生产体系、体系化的消费品商业化路径和完善的市场渠道建设和维护能力，同时又具备对严肃医疗产品从研发到规模化生产的深刻理解和成熟经验。

此番引入钟睒睒作为战略投资者，锦波生物有望突破产能与商业化瓶颈，而钟睒睒的大健康版图则借势切入千亿级重组胶原蛋白市场腹地。两位行业领军人物的联手，或将重塑中国医美上游产业竞争格局。