宇树科技净利润暴增，冲刺“人形机器人第一股”

近日，上海证券交易所官网显示，已受理宇树科技股份有限公司在科创板的IPO申请。宇树科技拟融资42.02亿元，主要用于智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发及制造基地建设四大项目。

此次IPO备受瞩目，既承载着宇树科技自身的发展雄心，更折射出国内机器人行业的蓬勃生机与巨大产业潜力。

宇树科技成立于2016年，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。其自研机器人两次登上春晚舞台，这两次惊艳亮相，让宇树科技从机器人圈内的技术玩家，一跃成为大众视野中的明星企业。

随之而来的是业绩的爆发式增长。招股书显示，2025年，宇树科技人形机器人出货量超5500台，位居全球第一。同年，公司实现营收17.08亿元，同比增长335.36%；扣非净利润超6亿元，同比暴增674.29%，净利率高达35.13%，这一数字甚至高于腾讯2025年34.5%的净利率。

这份成绩单背后，离不开其对核心部件的把控能力。宇树科技机器人电机、减速器、激光雷达等核心部件100%自研，外购部件成本占比被压制在14%-18%的极低水平。凭借这一优势，宇树直接将G1的起售价拉至8.5万元，最新发布的R1 Air更是杀到了2.99万元，以成本优势快速打开市场。

在2024年之前，四足机器人一直是宇树科技的主要业绩来源。四足机器人凭借其稳定的运动性能和广泛的应用场景，在科研教育、安防巡检等领域发挥着重要作用，为公司积累了丰富的技术经验和客户资源。然而，随着人形机器人产品问世，宇树科技的业务格局发生了显著变化。

2025年前三季度，宇树科技人形机器人收入达到5.95亿元，占总营收的51.53%，首次超越四足机器人；四足机器人收入为4.88亿元，占总营收的42.25%。这一结构性转变意义重大——它不仅标志着人形机器人已成为公司增长的第一引擎，更意味着宇树科技成功抓住了行业从四足向双足迭代的产业机遇。

从技术演进的角度看，四足机器人解决了运动稳定性的基础问题，而人形机器人则代表着通用人工智能与物理实体融合的更高形态，宇树科技在两条产品线上的同步发力，使其在具身智能的版图中占据了较为有利的位置。

站在IPO的门槛上，宇树科技并非没有隐忧。

当前人形机器人行业普遍面临“小脑发达、大脑迟滞”的困境——运动控制能力突飞猛进，但自主决策和智能交互能力仍显稚嫩。其招股书坦承，公司目前交付的机器人更多是“运动能力极强”的硬件平台，自研的通用具身大模型尚未规模化落地。

宇树科技需要完成的不只是产能的扩张，更是技术能力的跃迁。当聚光灯从春晚舞台转向资本市场，真正的考验才刚刚开始——能否利用募资补齐“大脑”短板，并将技术优势转化为可持续的商业订单，将决定这家明星企业能否走得更远。