告别“豪门内耗”！杉杉股份净利狂飙899%！

4月29日，杉杉股份披露了2026年一季报。第一季度，公司实现营业收入53.80亿元，同比增长11.99%；归母净利润达到3.31亿元，同比增长899%；扣非净利润3.16亿元，同比增长2011.11%。与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额也实现由负转正，达1.27亿元。

在控股股东重整刚刚落定的背景下，这份成绩单超出了不少投资者的预期。

偏光片：高端化贡献了主要利润增量

从业务结构看，偏光片是本次业绩增长的主要驱动力。长期以来，市场对杉杉偏光片的认知集中在“全球大尺寸LCD市场份额第一”（约34%），但一季度真正拉动利润的，是OLED、车载显示、高端IT等高附加值产品线的渗透率提升。这些产品单价更高、竞争格局更优，直接推动了偏光片业务毛利率的同比显著改善。

2025年全年，公司偏光片业务净利润已同比增长81.75%，这一高端化趋势在今年一季度得以延续并强化。换言之，杉杉偏光片正从“规模领先”向“利润领先”切换。

负极材料：需求回暖，龙头地位兑现业绩

负极材料业务同样迎来修复。新能源车与储能市场保持较高景气度，公司人造石墨负极材料全球市占率维持行业第一，深度绑定宁德时代、比亚迪、LGES等头部客户。随着三大一体化基地产能逐步释放，负极材料销量实现较大幅度增长，净利润同比增长29.80%。

相比2024年行业普遍面临的价格下行压力，今年一季度负极材料环节的供需关系趋于平衡，头部企业的议价能力和成本优势开始显现。杉杉作为全球人造石墨负极的出货量冠军（市占率约21%），在这一轮修复中受益较为明显。

值得关注的是，本季度杉杉股份重整计划已正式获批。若重整顺利推进，皖维集团将正式入主，安徽省国资委成为实际控制人。这对于曾深陷家族传承纷争与债务阴霾的杉杉而言，无异于一次战略层面的重要转折。

皖维集团的主业是聚乙烯醇（PVA）及其衍生物，正是偏光片产业链上游的核心原材料之一。这一入主，并非单纯的财务纾困，而是产业链上下游的战略整合。对于偏光片业务而言，上游关键原料的稳定供应和成本优化，将直接增强其长期竞争力。

回顾杉杉股份的转型之路，并非一帆风顺。从传统服装业务全面转向锂电材料与偏光片双主业，期间遭遇股权动荡、控股股东债务危机等多重挑战，一度陷入盈利困境。但公司并未放弃核心布局，反而持续加大技术研发、优化产能结构，2025年实现营收净利双增、由亏转盈，完成“触底反弹”；2026年一季度的业绩暴增，则是转型成效的集中爆发。如今，公司硅基负极、硬碳负极等前沿产品逐步量产，芬兰10万吨负极一体化项目稳步推进，全球化供应体系逐步成型，长期增长动力已然拉满。

此次一季报的惊艳表现，不仅重塑了市场对公司的认知，更彰显了其在新能源与光电显示领域的核心竞争力。随着两大行业持续景气，杉杉股份有望持续释放业绩弹性，从“逆袭标杆”成长为行业“领军者”。