20万一只食蟹猴带飞业绩，昭衍新药上半年靠“囤猴”躺赚7亿

20万元一只的实验猴，把昭衍新药送回了舞台中央。

今年国内创新药研发持续升温，生物医药圈"一猴难求"再度上演。如今一只优质合规的3-5岁五阴食蟹猴市价高达18万-20万元，部分SPF级高洁净、具备完整三代谱系的出口级猴源突破22万元/只，单只身价堪比一台家用轿车。短短两年，实验猴价格从2024年6-8万元的低谷实现V型反转，直逼2022年疫情时期历史峰值。

这场轰轰烈烈的“猴价暴涨潮”，让A股“囤猴大户”昭衍新药迎来业绩与股价的双重狂欢。

7月14日，国内药物安全性评价龙头昭衍新药发布2026年半年度业绩预告，公司预计上半年实现营业收入6.69亿元至7.39亿元，同比上涨0%至10.5%；归母净利润达6亿元至9亿元，同比上涨884.9%至1377.4%；归母扣非净利润达5.61亿元至8.42亿元，同比上涨2334.2%至3551.3%。

业绩爆发带动股价强势走高，7月15日昭衍新药A股盘中打开涨停，报50.62元/股，最新市值379.32亿元，稳稳坐实CRO赛道"猴茅"席位。

对于业绩变动，昭衍新药解释称，报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩作出积极贡献。

具体来看，昭衍新药预计今年上半年公司生物资产公允价值变动贡献的净利润约7.03亿元到7.77亿元，去年同期生物资产公允价值变动贡献净利润8785.41万元，据此计算，同比增长了698.86%-782.95%。

公告中的生物资产就是以食蟹猴为代表的实验猴。也就是说，支撑起近13倍利润增速的核心动力，并非传统药物安评主业的爆发，而是手里养的实验猴“身价暴涨”。

本轮实验猴价格暴涨，本质是创新药行业复苏后的供需错配。随着国内创新药研发常态化，药企临床前安评需求持续释放，实验猴作为基因最接近人类的核心实验资源，具有不可替代性。同时，合规实验猴养殖周期长、资质门槛高、谱系认证严格，短期无法快速扩产补缺口，叠加前期行业低谷期大量中小养殖主体出清，合规现货资源极度紧缺，直接推动价格持续走高。而昭衍新药作为国内自有猴资源最多的CRO企业之一，精准吃满本轮涨价红利。

不过，极致的周期红利背后，也暴露了公司的经营短板，让昭衍新药陷入“主业疲软、靠猴盈利”的行业争议。昭衍新药预计今年上半年实验室服务及其他业务净利润约-1.4亿元到6497.36万元，去年同期该业务板块净亏损6480.19万元，主营业务几乎在原地踏步。

资本市场普遍认为，生物资产公允价值波动属于阶段性账面收益，不具备持续性。未来随着行业新增猴群出栏、市场供给逐步释放，实验猴价格大概率回落，届时公司依托资产增值带来的超高利润增速将快速回落，单纯依靠囤货博弈周期的模式，无法支撑企业长期成长。

但客观讲，昭衍新药并非单纯的"炒猴玩家"，主业底子还在。作为国内非临床安全性评价龙头，昭衍新药是行业内少数集齐集齐国家药品监督管理局（NMPA）、美国食品药品监督管理局（FDA）、经济合作与发展组织（OECD）、日本医药品医疗机器总合机构（PMDA）、韩国食品药品安全部（MFDS）五张GLP资质认证的服务商，可满足全球多地区药物临床试验申报标准，具备稀缺的全球化服务能力。今年一季度昭衍新药新签订单约9.1亿元，同比大增111.6%，也释放出安评主业回暖的积极信号。

猴子可以“养”出利润，但公司不能只靠“养猴”。在这场由供需错配引发的资本狂欢中，昭衍新药急需向市场证明，除了会“数猴”，它依然是那个能打硬仗的安评龙头。